INVEX: ENCUESTA DE BANXICO, FEBRERO 2018

Ciudad de México, 1 de mazo de 2018.

Por: Joan Enric Domene, analista económico en INVEX

Expectativas de inflación se mantienen y suben las de tasas

La media de las expectativas sobre la inflación para este año se ubicó en 4.09% en febrero, marginalmente superior al 4.06% de enero y al rango superior objetivo de Banxico. La expectativa de 2019 se mantuvo prácticamente sin cambios en 3.63% (enero: 3.65%).

Sin embargo, los analistas anticipan ahora al menos un incremento adicional en la tasa de fondeo interbancario y que, de media, cierre el año en 7.51%, antes de reducirse a 6.93% en 2019.

Las expectativas para el crecimiento del PIB en 2018 aumentaron marginalmente de 2.19% a 2.28%, mientras que para 2019 se espera un crecimiento similar de 2.36%.

Para el cierre de este año se espera una depreciación un tipo de cambio de 18.86 MXN por USD (anterior: 19.04$) y una apreciación a 18.56$ para 2019.

Las perspectivas de la tasa del Bono M a 10 años aumentaron hasta el 7.80% para el cierre de 2018 y se ubicaron en 7.82% para 2019.

La política comercial, que fue incluida por primera vez en esta encuesta, se posición como principal obstáculo al crecimiento, seguido de la incertidumbre política interna.

Evolución reciente:

Los analistas esperan un crecimiento del PIB cercano al 1.74% en el primer trimestre del año y una aceleración durante el resto de los trimestres para cerrar el año en 2.28%. Para el próximo año se anticipa un crecimiento de 2.36% y 2.48% en 2020. Mientras tanto, las expectativas para el crecimiento en Estados Unidos incrementaron a 2.68% para este año (anterior: 2.59%), pero se espera una desaceleración a 2.41% en 2019. Esto sugiere una expectativa generalizada de que la reforma fiscal en Estados Unidos tendrá un ligero impacto positivo en el PIB, pero se desvanecerá rápido.

Las previsiones de inflación se ubican en 4.08% para este año, por lo que el mercado mantiene una expectativa de desaceleración, aunque no sea suficiente para regresar al objetivo de Banxico (3.0%; +/-1.0%). Sin embargo, se anticipa que la inflación subyacente regrese al rango objetivo con una tasa de 3.65%. Las expectativas de mediano y largo plazo se mantienen estables y cercanas a 3.5%

La mayoría de los analistas espera al menos un incremento adicional en el segundo trimestre del año y un recorte en el cuarto trimestre, para cerrar 2018 en 7.51%. Además, se anticipan recortes adicionales en 2019 hasta niveles de 6.93%. Las perspectivas de la tasa del Bono M a 10 años aumentaron hasta el 7.80% para el cierre de este año y que se mantengan en 7.82% en 2019. En 2020 se espera un nivel de 7.85%.

Las expectativas para el tipo de cambio mejoraron ligeramente hacia niveles de 18.86 MXN por USD para el cierre del año (anterior: 19.04 MXN/USD) y se espera una ligera apreciación hacia 18.56 MXN/USD el próximo año. Sin embargo, la mayoría de los analistas espera que persista la debilidad del peso en 2020 con un nivel de 18.64$.

Las expectativas sobre el déficit del sector público anticipan un deterioro respecto a 2017, aunque en línea con lo programado por el gobierno. Se anticipa un déficit de 1.97% del PIB para 2019 y 2.01% del PIB en 2019. En cuanto al sector externo, destaca un deterioro marginal en los déficits de balanza comercial (-11,361 md) y cuenta corriente (-22,374 md) de este año respecto a la encuesta anterior. Por último, se espera que la inversión extranjera directa alcance los 26,923 millones de dólares este año y aumentaría a 28,161 md en 2019.

La política comercial con relación al TLCAN, que fue incluida por primera vez en esta encuesta, se posición como principal obstáculo al crecimiento, seguido de la incertidumbre política interna. La mayoría de encuestados considera que la economía no se encuentra mejor que hace un año y que el clima de negocios se mantendrá sin cambios en los próximos 6 meses.

Acerca de INVEX

INVEX es un grupo empresarial mexicano que genera soluciones especializadas. Con más de 25 años en el mercado, está conformado por divisiones de Banca Privada, Banca de Empresas, Fiduciario, Tarjetas, Arrendadora e Infraestructura. INVEX se ha caracterizado por su sana trayectoria y por mantener un constante crecimiento. Las acciones de INVEX cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores, bajo la clave de pizarra “INVEX A”. Para más información, visita: invex.com.

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