Ciudad de México, 30 de septiembre de 2026
El Informe ‘Situación México’ de BBVA Research destaca una mejora de la actividad económica, en un contexto de recuperación gradual de la demanda interna.
La institución financiera presentó el informe Situación México, elaborado por BBVA Research México, en el que revisa al alza su estimación de crecimiento para 2026 a 1.4% desde 1.2%, tras un mejor desempeño de la actividad en el segundo trimestre. Hacia adelante, anticipa un consumo resiliente, una inversión que continuará afianzándose y un mayor impulso de las exportaciones, favoreciendo una mejora gradual de la demanda interna.
El estudio señala que la economía mexicana avanza hacia una recuperación paulatina tras un 2T26 más sólido de lo previsto, apoyada por la resiliencia del consumo, una mejora progresiva de la inversión y un mayor impulso del sector exportador. El gasto de los hogares seguirá contribuyendo positivamente, respaldado por las ganancias del salario real, aunque con diferencias entre bienes y servicios; por su parte, la inversión mantiene una trayectoria de recuperación, liderada por la construcción y con señales favorables en maquinaria y equipo. A ello se suma la creciente demanda estadounidense de manufacturas vinculadas con inteligencia artificial, que abre una oportunidad para ampliar la capacidad productiva local si se fortalecen la infraestructura, los proveedores y el capital humano. En este contexto, prevemos un crecimiento de 1.4% en 2026 y de 1.8% en 2027, en un escenario en el que una menor incertidumbre y una resolución favorable de la revisión del T-MEC podrían ampliar el ciclo de inversión, empleo y demanda interna.
El empleo formal mantiene un crecimiento moderado, mientras el salario real sostiene la masa salarial
En agosto, los puestos de trabajo afiliados al IMSS crecieron 1.5% anual y, al excluir a los trabajadores de plataformas digitales, el avance fue de 1.2%. Al mismo tiempo, la ocupación en el sector informal aumentó, lo que sugiere que parte del ajuste del mercado laboral podría estar ocurriendo mediante una mayor absorción de trabajadores en actividades informales. En contraste, el salario real creció 3.3% anual y continúa siendo el principal soporte de la masa salarial, que aumentó 4.9%. En línea con la revisión al alza del crecimiento económico, BBVA Research México ajustó ligeramente sus previsiones de empleo formal a 1.5% en 2026 y 2.1% en 2027.
La desinflación continúa impulsada por las mercancías mientras los servicios comienzan a moderarse
De acuerdo con el análisis de BBVA México, la inflación mantuvo una trayectoria descendente durante el segundo y tercer trimestre, favorecida principalmente por la moderación de las mercancías y del componente no subyacente. La inflación de servicios, que había mostrado mayor persistencia, comenzó también a dar señales de moderación. Ante esta evolución, en el Informe ‘Situación México’ se revisan a la baja las previsiones y se estima que la inflación general cerrará 2026 en 3.7% y la subyacente en 3.8%. Hacia adelante, el moderado dinamismo de la demanda favorecerá el proceso de desinflación, aunque persisten riesgos al alza asociados a la inflación de servicios, mayores costos globales —particularmente energéticos— y una eventual depreciación adicional del peso. BBVA Research México considera que la inflación alcanzó su máximo en marzo y anticipa que la desinflación continuará de forma gradual, aunque sujeta a episodios transitorios de volatilidad.
Banxico mantiene la pausa mientras las tasas de largo plazo permanecen elevadas por factores globales
Banxico mantuvo por tercera reunión consecutiva la tasa de referencia en 6.50%, en un contexto de gradual recuperación de la actividad económica y persistencia de la inflación subyacente de servicios. Pese al nuevo ciclo de alzas de la Fed, BBVA Research considera que las condiciones domésticas permiten a Banxico mantener la pausa, con la atención centrada en la evolución de la inflación subyacente. Además, México se encuentra en mejores condiciones para sostener un menor diferencial de tasas con Estados Unidos, apoyado por una menor brecha de inflación y mercados financieros domésticos más profundos.
Los elevados rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense mantienen presionadas las tasas mexicanas de largo plazo. BBVA Research prevé que el Bono M a 10 años cierre 2026 en 9.0% y disminuya a 8.5% en 2027.
La consolidación fiscal avanza de forma marginal ante un espacio presupuestario cada vez más limitado
BBVA Research estima que los Requerimientos Financieros del Sector Público pasarán de 4.1% del PIB en 2026 a 3.9% en 2027, lo que representa un avance marginal en el proceso de consolidación fiscal. La nueva meta para 2027 es menos ambiciosa que la prevista anteriormente y refleja las rigideces del gasto público y el objetivo de preservar la inversión física en un entorno de menor espacio fiscal.
El Informe ‘Situación México’ considera que hacia adelante las presiones asociadas a programas sociales, apoyos a Pemex, pensiones y servicio de la deuda, junto con el limitado margen para aumentar la recaudación sin una reforma fiscal, seguirán restringiendo las cuentas públicas. BBVA Research señala que estabilizar la deuda requeriría ajustes relevantes en los próximos años; de mantenerse déficits elevados, la deuda pública podría aproximarse a 60% del PIB hacia 2030, aumentando los riesgos para la calificación soberana.
Se prevé una depreciación gradual y moderada del peso hacia 2027
Por último, el Informe ‘Situación México’ estima que si se normaliza la situación global, la divisa se recuperará. De ser así, se prevé que el tipo de cambio muy probablemente se ubique en torno a 17.30 y 17.70 pesos por dólar a finales de 2026 y 2027, respectivamente.
Acerca de BBVA México
BBVA México es la institución bancaria líder en México en términos de cartera y captación. Su modelo de negocio, basado en el cliente como el centro del negocio y apalancado en la continua innovación, así como en la mejor tecnología, le permite ofrecer servicios bancarios a 34.5 millones de clientes. Para ofrecer un mejor servicio al cliente, cuenta con la infraestructura bancaria más amplia del sistema, integrada por 1,604 sucursales, 14,434 cajeros automáticos y una extensa gama de productos y servicios digitales, como la web y la aplicación móvil. Con ello, BBVA México logra atender a una base de clientes digitales de 28.3 millones. La Responsabilidad Social Corporativa es una constante en el negocio bancario y el modelo de banca responsable de BBVA México, que aspira a lograr una sociedad más inclusiva y sostenible apoyando a sus clientes en sus decisiones de inversión con criterios de sostenibilidad ambiental y social. Alineada con ese objetivo, la Fundación BBVA México es una palanca estratégica en el fomento de la educación y la cultura en el país.
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