INVEX: ENCUESTA BANXICO, NOVIEMBRE 2017

Por: Joan Enric Domene, analista económico en INVEX

Se mantiene expectativa de pausa en Banxico pese al aumento en inflación

La media de las expectativas sobre la inflación para este año aumentó de 6.25% en octubre a 6.49% en noviembre y las de 2018 aumentaron marginalmente a 3.91%.

Las expectativas para el crecimiento del PIB para 2017 se mantuvieron sin cambios en 2.10% y para 2018 se ubicaron en 2.28%.

Para el cierre de 2017 se espera un nivel de 18.86 MXN por USD (anterior: 18.70$) y 18.79$ para 2018.

Sobre la tasa de fondeo interbancario, la mayoría de los analistas anticipa una tasa cercana al 7.06% al cierre de 2017 y una reducción hacia 6.71% en 2018.

Esto sugiere que el mercado aún espera una pausa prolongada de Banxico antes de empezar a revertir el ciclo restrictivo el próximo año.

Las expectativas de la tasa de los Cetes a 28 días al cierre de 2017 y 2018 se ubican en niveles de 7.11% y 6.73%, respectivamente.

Las perspectivas de la tasa del Bono M a 10 años aumentaron hasta el 7.41% para el cierre de 2017 y se ubicaron en 7.51% para 2018.

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Las expectativas del PIB para 2017 se mantuvieron sin cambios en 2.10%, con una expectativa de 1.85% para el último trimestre. Para 2018, las expectativas se ubican en 2.28% (Invex Análisis: 2.1%). Mientras tanto, las expectativas para el crecimiento en Estados Unidos incrementaron ligeramente a 2.23% para este año y 2.39% en 2018.

Las previsiones de la inflación aumentaron de 6.25% en octubre a 6.49% para el cierre de 2017 (Invex Análisis: 6.6%), mientras que en 2018 regresaría al rango objetivo de Banxico con una tasa de 3.91%. Algo que contrasta con nuestra expectativa de que la inflación se acerque al rango objetivo, aunque no consiga descender del 4.0%. Las expectativas de inflación de mediano y largo plazo se mantienen ancladas cercanas al 3.5%.

La mayoría de los analistas anticipa que la tasa de fondeo se mantenga sin cambios en 7.0% en la próxima decisión de cierre de 2017 (Invex Análisis: 7.25%) y que se reduzca a 6.75% en 2018. Cabe destacar que la encuesta evidenció una reducción en el espacio para reversión del ciclo restrictivo de Banxico el próximo año. Las perspectivas de la tasa del Bono M a 10 años aumentaron hasta el 7.41% para el cierre de 2017 y se ubicaron en 7.51% para 2018.

Las expectativas para el tipo de cambio para el cierre de 2017 se deterioraron adicionalmente y se espera ahora un nivel de 18.86 MXN por USD (Invex: $18.9 MXN/USD). Las de 2018 se ubican en 18.79 MXN/USD. El aumento riesgos de cara al próximo año y la persistente incertidumbre respecto a la relación bilateral con Estados Unidos a reavivado la presión sobre el peso.

Las expectativas sobre el déficit del sector público, incluyendo el Remanente de Operación de Banco de México (ROBM), se ubicaron en 1.45% del PIB para 2017 y 2.25% del PIB en 2018. En general, se espera que se mantenga el proceso de consolidación fiscal, aunque este año se mejorarán las metas debido al uso del ROBM y el cambio de año base en el cálculo del PIB. En cuanto al sector externo, destacó el deterioro en el déficit comercial y de la cuenta corriente, pese as una mejora de la inversión extranjera directa.

La incertidumbre política interna se mantuvo como principal obstáculo al crecimiento, seguido de los problemas de inseguridad pública y la reducción en la producción petrolera. La mayoría de encuestados considera que la economía no se encuentra mejor que hace un año y que el clima de negocios se mantenga sin cambios en los próximos 6 meses.

Acerca de INVEX

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