La manufactura modera su avance en julio

Ciudad de México, 21 de agosto de 2026

Saidé Salazar

Monitor de Manufactura

El Indicador Multidimensional de la Manufactura BBVA Research (IMM BBVA Research) creció 3.5% AaA en julio, 2.0 pp por debajo de la cifra registrada el mes anterior. El menor dinamismo de la manufactura se registra en un periodo de baja demanda externa, con lento crecimiento del gasto en bienes en EE.UU. De acuerdo con las últimas cifras del BEA, las ventas minoristas en ese país registraron una caída en julio, con una variación real de (-)0.7% MaM. Por componentes, la mayor contracción se observa en el segmento de vehículos y autopartes, con una disminución de (-)1.9%, la mayor desde mayo de 2025. Anticipamos que la producción manufacturera doméstica podría entrar en un periodo de enfriamiento paulatino en el 2S26 si la atonía del gasto privado en EE.UU. se prolonga en un entorno de elevada inflación y desvanecimiento del efecto positivo de las devoluciones fiscales.

De acuerdo con las cifras de actividad del INEGI, al mes de junio, la producción manufacturera acumula una caída de (-)1.1% AaA, con desempeño mixto entre componentes; el segmento de maquinaria y equipo acumula un crecimiento de 2.6% AaA en el periodo, en contraste con la debilidad observada en la fabricación de aparatos eléctricos y de textiles, sectores que registran contracciones acumuladas de (-)7.4% y (-)7.0%, respectivamente. Considerando el dato de junio, quince de los veintiún subsectores de actividad reportan niveles de producción por debajo de su nivel de enero de 2025 (sin cambio con respecto al mes anterior). Entre estos resaltan la fabricación de insumos textiles (10.6% por debajo de su nivel de ene-25), la fabricación de prendas de vestir (-10.1%), y la industria de la madera (-9.4%). Entre los segmentos que han superado su nivel de producción de enero de 2025 (por mayor margen) se encuentran la fabricación de productos derivados de petróleo (19.3% por arriba de su nivel de ene-25), la fabricación de maquinaria y equipo (+8.4%), y la fabricación de equipo de cómputo y comunicaciones (+3.9%). En términos agregados, la producción manufacturera se ubica 0.4% por debajo de su nivel de ene-25.

En cuanto a los niveles de capacidad utilizada, al mes de junio, dieciséis de los veintiún subsectores se ubicaban por debajo de su cifra de enero de 2025 (sin cambio con respecto al mes anterior). Entre ellos sobresale la fabricación de muebles (12.1% por debajo de su nivel de ene-25), la fabricación de prendas de vestir (-8.3%), y la industria del papel (-7.9%). En sentido contrario, la fabricación de productos derivados del petróleo, la fabricación de maquinaria y equipo, y la fabricación de equipo de cómputo y comunicaciones, sobresalen por superar con amplio margen el nivel de capacidad utilizada registrado en enero de 2025 (+26.3%, +7.7%, y +5.7%, respectivamente). De todos los componentes de la manufactura, la fabricación de equipo de cómputo y comunicaciones es el que registra el nivel más alto de capacidad utilizada (95.7% al mes de junio), mientras que la fabricación de productos de piel reporta el nivel más bajo, con 60.0%.

Consideramos que la ralentización del consumo privado en EE.UU. representará un reto para el sector hacia adelante, en un entorno caracterizado por menor crecimiento del ingreso real en ese país. Estimamos que una mayor inversión en el sector en los próximos años podría potenciar el crecimiento de las cadenas globales de valor asociadas a los sectores de inteligencia artificial.

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