Ciudad de México, 26 de marzo de 2026
Jose Carlos Sanchez, Economista en Jefe, HSBC México
HSBC espera pausa en mayo y último recorte en junio
En una decisión dividida (3 a 2), Banxico recortó la tasa de referencia en 25 pb, a 6.75%, tal como anticipaba HSBC (aunque el mercado se inclinaba más hacia no moverla).
HSBC prevé una pausa en mayo y un último recorte en junio para llevar la tasa a 6.5%; después, en la segunda mitad de 2026, el panorama de inflación se pondría más complejo
Hechos
Banxico bajó la tasa en 25 pb a 6.75% con una votación cerrada (3-2). Esto llamó la atención porque, antes del anuncio, el mercado estaba más cargado hacia un escenario “sin cambios”, mientras que HSBC traía una expectativa menos común: que sí recortarían.
El cambio más relevante estuvo en el mensaje hacia adelante. Banxico ajustó su guía y se mostró menos “dovish” (menos inclinado a seguir bajando rápido). En palabras simples: Banxico sí sugiere un recorte más pero cuando sea apropiado.
En el diagnóstico económico, Banxico reconoció debilidad importante en la actividad al inicio de 2026 y subrayó que la incertidumbre global sigue pesando, incluyendo el conflicto en Medio Oriente. También señaló que cambios en la política económica de Estados Unidos y la escalada de conflictos geopolíticos meten más ruido a sus pronósticos.
Sobre inflación, Banxico mantiene la expectativa de que la inflación general converja a la meta hasta el segundo trimestre de 2027. Aun así, ajustó al alza sus pronósticos de inflación general y subyacente para el 1T, 2T y 3T de 2026, principalmente por una trayectoria más alta de la inflación no subyacente y porque la inflación de servicios bajaría más lentamente. Banxico añadió que no ve evidencia de “efectos de segundo orden” por las medidas fiscales adoptadas al inicio del año.
Entre los riesgos al alza para la inflación mencionó: posibles disrupciones por políticas comerciales externas o por impactos inflacionarios de conflictos geopolíticos, presiones de costos, persistencia de la inflación subyacente, una tendencia a la depreciación del peso y efectos relacionados con el clima. Del lado de riesgos a la baja: una actividad económica más débil de lo esperado en México y/o EE. UU., menor traspaso de costos a precios y menores presiones por la apreciación del peso que se ha visto desde el año pasado.
implicaciones (visión de HSBC)
Para HSBC, Banxico “cumplió con lo dicho”: recortó, pero dejando claro que el margen para seguir bajando se está estrechando. El tono más cauteloso se explica por riesgos energéticos y por sorpresas recientes al alza en los datos de inflación. Además, el hecho de que dos miembros votaran por mantener la tasa sin cambios refuerza la idea de que la Junta está más dividida y cuidadosa.
La lectura de HSBC es que todavía habría un recorte más, pero Banxico no tiene totalmente decidido cuándo hacerlo. El escenario base de HSBC es pausa en mayo y recorte final en junio para llevar la tasa a 6.5%. Esto también encaja con la idea de “gradualidad” que Banxico ha venido manejando desde enero: los ajustes no necesariamente serán seguidos reunión tras reunión.
En resumen: HSBC ve una última bajada en el horizonte, pero con Banxico mucho más selectivo y con una ventana que podría cerrarse en la segunda mitad de 2026 si la inflación se vuelve más difícil de controlar.
MEXICO Prensa <mexico_prensa@hsbc.com.mx
Más historias
Hermes Infraestructura es premiado por sus esfuerzos en desarrollo sostenible con la construcción del Trolebús Chalco-Santa Martha
Chihuahua recibe la tercera edición de El México de los mexicanos, un mosaico visual de la diversidad mexicana
México, entre los 10 países con mayor fraude en plataformas de criptomonedas en LATAM