Ciudad de México, 23 de enero de 2025.
Dentro de las finanzas públicas mexicanas, uno de los documentos que contribuye a la definición de la política fiscal federal es el Paquete Económico, el cual se compone dle tres documentos: los Criterios Generales de Política Económica (CGPE), la Iniciativa de la Ley de Ingresos de la Federación (ILIF) y el Proyecto de Presupuesto de la Federación (PPEF). Estos documentos, elaborados por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), son presentados al H. Congreso de la Unión cada año para su discusión y aprobación. En este sentido, a mediados de diciembre de 2024, se publicaron en el Diario Oficial de la Federación (DOF) la Ley de Ingresos de la Federación para el Ejercicio Fiscal (LIF) de 2025, así como el Presupuesto de Egresos de la Federación (PEF) para el mismo ejercicio fiscal.
El Paquete Económico es un marco de referencia para todos los agentes económicos, ya que hace públicas las estimaciones preliminares de la SHCP sobre las principales variables fiscales para el próximo ejercicio fiscal. Asimismo, ayuda a conocer las prioridades y objetivos, en términos económicos, de la administración pública federal en curso.
En el caso del Paquete Económico 2025, resulta importante saber y entender cuáles son las previsiones que la SHCP tiene sobre los ingresos federales que recibirán los estados y sus municipios, en especial el monto de recursos que se prevé tenga el Fondo General de Participaciones (FGP o fondo). Desde la perspectiva de HR Ratings, es relevante conocer las estimaciones de la SHCP sobre el monto de recursos que constituiría el fondo nacional y el reparto que se haría entre todas las entidades federativas, ya que en muchos casos estos recursos representan la fuente de pago de obligaciones financieras de largo plazo (bancarias y/o bursátiles) contraídas por los estados y municipios.
Las estimaciones del Paquete Económico 2025 muestran, de alguna manera, que aquellas distorsiones generadas por la pandemia de 2020 y su subsecuente contracción económica ya se han diluido. Por tal motivo, HR Ratings considera que el paquete permite, al menos desde el punto de vista del FGP, generar una prospectiva adecuada sobre los ingresos que pudieran recibir los subnacionales mexicanos durante 2025.
Finalmente, aspectos destacables que este análisis sectorial permite observar, más allá del potencial crecimiento del FGP nacional y por estado, son el efecto de la política recaudatoria más proactiva iniciada en la administración federal anterior, así como la dinámica entre el Fondo Mexicano del Petróleo para la Estabilización y el Desarrollo (FMPED) y el Impuesto Especial sobre Producción y Servicios (IEPS). En el caso de la política recaudatoria más proactiva, este Paquete Económico muestra que la Recaudación Federal Participable (RFP) ha crecido por encima de la actividad económica, lo cual se observa en la proporción RFP respecto del PIB nominal; misma que es parte de los criterios considerados por HR Ratings dentro de sus proyecciones.
Por su parte, un fenómeno observado dentro de los datos históricos es la compensación entre los recursos del FMPED y el IEPS. En específico, ambas fuentes de ingreso suelen seguir un comportamiento opuesto en su participación dentro de la RFP, ya que, ante aumentos en el precio del petróleo, el Gobierno Federal suele ajustar la recaudación de IEPS para compensar los incrementos en el precio de los combustibles.
Marco Macroeconómico del Paquete Económico 2025
De acuerdo con lo dispuesto en el artículo 74, fracción IV, tercer párrafo de la Constitución Política de los Estados Unidos Mexicanos, el 15 de noviembre de 2024 el Ejecutivo Federal entregó a la Cámara de Diputados la ILIF para el Ejercicio Fiscal 2025, así como el PPEF, acompañados de los CGPE de 2025. En estos documentos se establecen los supuestos y consideraciones que son contemplados por el Gobierno Federal para la recaudación y/o recepción de los ingresos y su posterior erogación una vez que son aprobados por parte del Congreso de la Unión1.
Para el ejercicio fiscal de 2025, el Congreso de la Unión aprobó dentro de la LIF 2025 una RFP de P$4,892,179.6 millones (m), es decir, alrededor de P$4.9 billones de pesos, lo que representaría 13.53% del PIB nominal estimado en el Paquete Económico 2025. Adicionalmente, está el FGP (nacional) que, de acuerdo con el PEF de 2025, sería de P$980,334.0m. Esto significaría un crecimiento anual nominal de 7.2% respecto a lo aprobado en el PEF de 2024.
De acuerdo con la Ley de Coordinación Fiscal (LCF), el FGP equivale al 20.0% de la RFP, por lo que su comportamiento está relacionado directamente con las variables que definen la RFP. Esta se conforma por la recaudación de impuestos federales, principalmente una proporción del Impuesto Sobre la Renta (ISR), el Impuesto al Valor Agregado (IVA), IEPS, entre otros; además, también incluye el 80.29% de los ingresos petroleros que el FMPED transfiere al Gobierno Federal y algunos otros conceptos. Debido a lo anterior, es posible decir que, en términos generales, el comportamiento de la RFP se encuentra ligado a la dinámica económica nacional.
Dicho lo anterior, como parte de las tareas de monitoreo de las calificaciones otorgadas a las obligaciones financieras contratadas por los subnacionales mexicanos, HR Ratings realiza las proyecciones de la RFP como una proporción del Producto Interno Bruto (PIB) nominal, lo que provoca que las previsiones de la RFP dependan del comportamiento del crecimiento económico nacional a corto y largo plazo. En este sentido, HR Ratings reconoce que la evolución de los precios y la producción de barriles de petróleo influyen en el ajuste de la proporción que la RFP proyectada representa del PIB nominal. En la Figura 1 se muestran datos de las variables relevantes para la RFP y FGP consideradas en los CGPE de 2025.
Consultar las implicaciones del Paquete Económico 2025: aqui
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