INVEX: BANXICO INCREMENTÓ LA TASA EN 25PB Y MANTUVO SESGO RESTRICTIVO

Por: Joan Enric Domene, analista económico en INVEX

Reporte Semanal,  Economía

Banxico incrementó la tasa en 25pb y mantuvo sesgo restrictivo

En la semana

En México destacó la reunión de política monetaria de Banxico, donde la Junta decidió incrementar la tasa de referencia en 25pb hasta un nivel de 7.50%. La decisión fue unánime y destacó un sesgo restrictivo. El escenario de desaceleración de la inflación hacia el objetivo se retrasó al primer trimestre de 2019, asociado a un alto grado de incertidumbre. Sin embargo, consideramos que Banxico se abstendrá de modificar la tasa hasta finales del año debido a una desaceleración moderada, pero constante de la inflación y una evolución ordenada del tipo de cambio.

La decisión se tomó tras conocer la desaceleración de la inflación en enero a niveles de 5.55%. No obstante, la desaceleración se debió en gran medida a la disipación del efecto base que generó el alza de las gasolinas en enero 2017. Destacó una persistente presión en el rubro no subyacente que se ubicó en 4.56%, mientras el rubro subyacente (mercancías y servicios) se desaceleró a una tasa de 8.44%.

Por otro lado, la confianza de los consumidores retrocedió en enero debido a una peor percepción de la economía del país. La incertidumbre que rodea la relación bilateral con Estados Unidos sigue lastrando las perspectivas del país, mientras que la percepción actual de las economías domésticas se ha mantenido estable.

Por último, la producción industrial de diciembre se contrajo (-) 0.7% a tasa anual, liderada los retrocesos de (-) 0.1% en manufactura, (-) 7.7% en minería y (-) 1.6% en generación y transmisión de energía, agua y gas. Por el lado positivo, la construcción aumentó 3.6%, ante un repunte de la edificación. No obstante, las series corregidas por estacionalidad y calendario mostraron un escenario más positivo con una expansión mensual de 0.9%. El sector industrial se contrajo (-) 0.6% en 2017, lo que contrasta con la expansión de 0.5% en 2016.

En Estados Unidos la agenda fue reducida, aunque destacó el positivo repunte del indicador ISM de servicios, lo que sugiere un crecimiento firme del consumo privado en el primer trimestre. Sin embargo, contrastó con la ampliación del déficit comercial de diciembre, por encima de lo esperado, lo que señala que el sector externo neto podría seguir lastrando el crecimiento.

Por último, varios miembros de la Reserva Federal se mostraron cautelosos sobre la probabilidad de que la firmeza del crecimiento y del mercado laboral genere una importante aceleración de la inflación. Algo que contrasta con la percepción del mercado de que mayores presiones inflacionarias causarán un ciclo de alzas más agresivo de lo anticipado anteriormente. Por el momento, mantenemos nuestra expectativa de tres alzas de 25pb en los fondos federales durante este año.

¿Qué esperar en los próximos días?

En México no contaremos con datos económicos relevantes, mientras que en Estados Unidos se publicarán datos de inflación, ventas minoristas y producción industrial al inicio del año.

El mercado anticipa un incremento mensual de 0.3% en los precios generales y 0.2% en los subyacentes. Sin embargo, la inflación general se desaceleraría a una tasa de 1.9% y la subyacente a 1.7%. En cuanto a las ventas minoristas, se espera un crecimiento mensual de 0.2% y 0.4% al excluir las ventas de autos y gasolineras. Por último, se anticipa un crecimiento de 0.2% en el sector industrial. Cabe destacar que los datos podrían verse afectados por los efectos del clima adverso a inicios de enero, aunque las expectativas apuntan a un crecimiento firme de la economía.

Acerca de INVEX

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